Inflation vs prix de l'or

L'or est historiquement considéré comme la meilleure protection contre l'inflation. Depuis l'abandon de l'étalon-or en 1971, le pouvoir d'achat du dollar américain a diminué de plus de 85 %, tandis que l'or a vu son prix multiplié par plus de 60. En Suisse, l'inflation cumulée depuis 1971 a été plus modérée (~250 %), mais l'or en CHF a néanmoins largement surperformé.

La corrélation entre l'inflation et le prix de l'or n'est pas instantanée mais tendancielle. En période de désinflation (années 1980-2000), l'or a stagné voire baissé. Lors des poussées inflationnistes (années 1970, 2021-2024), l'or a fortement surperformé les obligations et les placements monétaires. Le mécanisme clé : quand les taux d'intérêt réels deviennent négatifs (taux nominal < inflation), l'or devient plus attractif car son coût d'opportunité diminue.

Pour un investisseur suisse, l'or remplit un rôle de 'réserve de valeur intergénérationnelle'. Un Vreneli de 20 francs or acheté en 1947 (valeur nominale CHF 20) vaut aujourd'hui plus de CHF 450 en métal fin seul. Pendant la même période, CHF 20 en espèces auraient perdu plus de 80 % de leur pouvoir d'achat. Ce constat empirique renforce le statut de l'or comme assurance anti-inflation.